近日生豬價格進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，國家將啟動年內(nèi)第二批中央豬肉儲備收儲工作。

生豬：能繁母豬存欄連續(xù)5個月去化

生豬行業(yè)持續(xù)產(chǎn)能去化，靜待周期拐點。生豬長期價格磨底，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的升高或?qū)碡攧?wù)風(fēng)險。2023年一季度末，20家上市豬企平均資產(chǎn)負(fù)債率為66.32%，若下半年豬價持續(xù)低迷，豬企資產(chǎn)負(fù)債率將進(jìn)一步惡化，部分資產(chǎn)負(fù)債率高、現(xiàn)金儲備不夠充足的企業(yè)或?qū)⒚媾R產(chǎn)能出清，進(jìn)入7月生豬行業(yè)短期內(nèi)無扭虧跡象，板塊持續(xù)磨底，后續(xù)產(chǎn)能或加速去化。關(guān)注：溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、唐人神、新五豐。

家禽：周期拐點臨近

2023年Q2商品代雞苗、毛雞價格走低，屬于行業(yè)正常價格波動。隨著年初以來后備存欄開始下行，當(dāng)前時點在產(chǎn)父母代存欄也環(huán)比下降，行業(yè)在下半年有望迎來周期拐點，屆時板塊有望從結(jié)構(gòu)性短缺往系統(tǒng)性短缺方向演繹。行情或?qū)纳嫌蔚拿鐫q價傳導(dǎo)至從苗到肉的全產(chǎn)業(yè)鏈漲價的趨勢。長期看，國產(chǎn)品種占比逐年提升，進(jìn)口替代是大勢所趨，持續(xù)看好具有先發(fā)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭，關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品等。

黃雞行業(yè)復(fù)蘇確定性較高。

從行業(yè)角度看，2023年產(chǎn)能跟去年相當(dāng)，穩(wěn)定在低位，當(dāng)前黃雞價格淡季低迷，行業(yè)景氣度后續(xù)有望恢復(fù)。關(guān)注立華股份、溫氏股份、湘佳股份。動保：板塊估值已降至底部區(qū)域，靜待豬價拐點看好板塊低估值以及非洲豬瘟疫苗上市的投資機(jī)會。關(guān)注科前生物、生物股份、普萊柯、瑞普生物、中牧股份。

種植：玉米價格回落，小麥價格反彈

全球谷物價格維持高位，種子需求保持高景氣度。中長期來看，種子法修訂有利于行業(yè)集中度提升和龍頭公司市占率提高，轉(zhuǎn)基因玉米種子商業(yè)化進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)，利好轉(zhuǎn)基因研發(fā)布局早儲備多的公司。關(guān)注隆平高科、登海種業(yè)、蘇墾農(nóng)發(fā)。

飼料：飼料價格震蕩下行

玉米、豆粕等飼料原料價格上漲略擠壓飼料加工毛利率，但龍頭企業(yè)向下游養(yǎng)殖廠轉(zhuǎn)移成本的能力較強(qiáng)，市場份額有望提升。水產(chǎn)飼料、反芻飼料銷量有望保持較高增速，關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向水產(chǎn)飼料調(diào)整迅速的頭部企業(yè)。海大集團(tuán)，禾豐牧業(yè)。

寵物：看好寵物國產(chǎn)替代的投資主線

國內(nèi)寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變，國產(chǎn)替代仍為當(dāng)期邏輯投資主線。關(guān)注寵物食品的中寵股份、佩蒂股份，寵物醫(yī)療板塊的瑞普生物。

參考資料：

2023年7月3日 國海證券 《農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：能繁母豬存欄連續(xù)5個月去化》

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