1.政策暖風(fēng)頻吹，農(nóng)業(yè)揚(yáng)帆起航

1.1. 糧食安全，重中之重

農(nóng)業(yè)之于國(guó)家的重要性往往被低估。不像軍工、機(jī)械、電子等行業(yè)生產(chǎn)的是航母、 芯片等?國(guó)之重器?，不如醫(yī)藥、化工、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)?專精特新?，也沒(méi)有茅臺(tái)五 糧液、格力美的、泡泡瑪特等廣為人知的明星品牌。農(nóng)業(yè)作為最為傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，生 產(chǎn)的主要也是大眾日常消費(fèi)的糧食、肉類等農(nóng)副產(chǎn)品，其對(duì)于國(guó)家發(fā)展的重要性往 往被低估?？v觀全球歷史發(fā)展進(jìn)程，我們發(fā)現(xiàn)擁有先進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的國(guó)家，其國(guó) 力也基本都處于全球領(lǐng)先地位。尤其在古代糧食極度匱乏的年代，我國(guó)古人憑借領(lǐng) 先的農(nóng)耕技術(shù)，始終代表當(dāng)時(shí)最先進(jìn)的文明，到了唐代更是出現(xiàn)了萬(wàn)國(guó)來(lái)朝的盛況。 雖然，隨著科技進(jìn)步、生產(chǎn)效率提升，糧食已不像過(guò)去那么匱乏，但是諸如美國(guó)、 前蘇聯(lián)等所謂超級(jí)大國(guó)也全都是農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)。由于糧食安全在應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)等 突發(fā)事件時(shí)至關(guān)重要，因此大國(guó)都十分重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。正因?yàn)檗r(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)保障作用， 我們認(rèn)為農(nóng)業(yè)是一個(gè)大國(guó)的根基所在。

糧食安全再次被提到戰(zhàn)略高度。近日結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再一次將目光鎖定糧 食安全，提出?要正確認(rèn)識(shí)和把握初級(jí)產(chǎn)品供給保障?、?中國(guó)人的飯碗任何時(shí)候都 要牢牢端在自己手中?。當(dāng)前國(guó)際環(huán)境復(fù)雜，在新冠肺炎疫情、貿(mào)易保護(hù)主義等影 響下，國(guó)際糧食供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，糧食進(jìn)口的穩(wěn)定性也面臨挑戰(zhàn)。糧食安全作為社 會(huì)穩(wěn)定的壓艙石，再次被提到了突出的位臵。

糧食安全總體有保障，但結(jié)構(gòu)問(wèn)題依然突出。2021 年全國(guó)糧食總產(chǎn)量 13657 億斤， 比上年增加 267 億斤，增長(zhǎng) 2.0%，全年糧食產(chǎn)量再創(chuàng)新高，連續(xù) 7 年保持在 1.3 萬(wàn) 億斤以上。人均糧食占有量達(dá)到 484 公斤，遠(yuǎn)高于人均 400 公斤的國(guó)際糧食安全的 標(biāo)準(zhǔn)線。盡管短期來(lái)看，我國(guó)口糧庫(kù)存充足，庫(kù)存消費(fèi)比遠(yuǎn)高于聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織提 出的 17%-18%的水平，其中小麥的庫(kù)存更是足夠全國(guó) 1 年的消費(fèi)量。但從結(jié)構(gòu)上來(lái) 看依然存在一定問(wèn)題——大豆、油菜籽等油料庫(kù)存略顯單薄，大豆、食糖對(duì)于進(jìn)口 依賴度較高。

農(nóng)產(chǎn)品供給和需求存在品質(zhì)錯(cuò)配。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，國(guó)民收入水平提升也帶 來(lái)了消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，包括對(duì)于優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的需求比例明顯增加。但農(nóng)產(chǎn)品供給端 則未能跟上消費(fèi)端的需求變化，生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)普遍還停留在中低水平。盡管我 國(guó)小麥和稻谷庫(kù)存偏高，但庫(kù)存以中筋小麥和秈稻為主，強(qiáng)筋小麥、弱筋小麥和泰 國(guó)香米等細(xì)分產(chǎn)品仍需要大量進(jìn)口。

1.2. 共同富裕是根本任務(wù)

城鄉(xiāng)收入差距懸殊，農(nóng)民增收刻不容緩。根據(jù)第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó) 居住在鄉(xiāng)村的人口為 50979 萬(wàn)人，占 36.11%。而 2020 年，農(nóng)村居民可支配收入僅 為 17131 元/年，遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)居民的 43834 元/年，城鄉(xiāng)之間收入差距巨大。如果無(wú) 法增加農(nóng)村居民的收入水平，就根本談不上共同富裕。

共同富裕具體實(shí)施有望落地?！墩憬哔|(zhì)量發(fā)展建設(shè)共同富裕示范區(qū)實(shí)施方案(2021 —2025 年)》已于今年發(fā)布，可以為我國(guó)之后的共同富裕改革探索提供優(yōu)質(zhì)范本。 共同富裕行動(dòng)綱要預(yù)計(jì)也將于 2022 年正式發(fā)布，這將推動(dòng)構(gòu)建初次分配、再分配、 三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排，有助于多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，切實(shí)逐步 提高居民收入和實(shí)際消費(fèi)水平。

1.3. 鄉(xiāng)村振興才能共同富裕

鄉(xiāng)村振興是必經(jīng)之路。要實(shí)現(xiàn)共同富裕，鄉(xiāng)村振興是必經(jīng)之路。全面建成小康社會(huì) 和全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)，最艱巨最繁重的任務(wù)在農(nóng)村，最廣泛最深厚的基 礎(chǔ)在農(nóng)村，最大的潛力和后勁也在農(nóng)村。實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，是解決新時(shí)代我國(guó)社 會(huì)主要矛盾、實(shí)現(xiàn)?兩個(gè)一百年?奮斗目標(biāo)和中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的必然要求， 具有重大現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)歷史意義。2022 年鄉(xiāng)村振興政策工作有望加速推進(jìn)。我們注意到今年以來(lái)，推動(dòng)鄉(xiāng)村振興的相 關(guān)政策更加密集發(fā)布，并且首次將鄉(xiāng)村振興納入法律范疇，為全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興提 供了法律保障。

2.種植鏈關(guān)鍵詞：政策

2.1. 農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，種子是重要支撐

農(nóng)民收入增長(zhǎng)依賴畝產(chǎn)提升。農(nóng)產(chǎn)品銷售收入是農(nóng)村居民最主要的收入來(lái)源，因此 提高農(nóng)村人口收入，最根本的途徑是提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格或是增加耕地單產(chǎn)。而農(nóng)產(chǎn)品 事關(guān)民生，短期內(nèi)大幅漲價(jià)將帶來(lái)通貨膨脹等諸多次生問(wèn)題，因此最為可行的農(nóng)民 增收方式還是提升畝產(chǎn)，而這需要通過(guò)育種技術(shù)的進(jìn)步來(lái)實(shí)現(xiàn)。

我國(guó)種業(yè)尚處于育種 2.0 至 3.0 時(shí)代之間。無(wú)論何種方式，育種的目的都是通過(guò)不 同的技術(shù)手段，將各種有利的基因不斷聚集到一個(gè)品種中，使其獲得更好的綜合性 狀。種業(yè)發(fā)展一般分為 4 個(gè)階段，即馴化選擇 1.0 時(shí)代、常規(guī)育種 2.0 時(shí)代、分子 育種 3.0 時(shí)代和智能育種 4.0 時(shí)代。我國(guó)仍處在以雜交選育和分子技術(shù)輔助選擇為 主的 2.0 時(shí)代至 3.0 時(shí)代之間。而一些發(fā)達(dá)國(guó)家，種業(yè)已進(jìn)入‘生物技術(shù)+人工智能 +大數(shù)據(jù)信息技術(shù)’的 4.0 時(shí)代。

依賴表型選擇，常規(guī)育種效率頗低。常規(guī)育種根據(jù)繁殖過(guò)程中發(fā)生變異的成因，可 分為自然變異選擇育種、雜交育種、誘變育種等，它們都需要通過(guò)植株的表現(xiàn)型間 接地對(duì)基因型進(jìn)行選擇。受環(huán)境條件、基因間相互作用、基因型與環(huán)境間相互作用 等多種因素影響，表型選擇的效率十分低下。培育出一個(gè)優(yōu)良品種往往要花費(fèi) 7-10 年時(shí)間，導(dǎo)致傳統(tǒng)育種發(fā)展進(jìn)度緩慢。

分子育種通過(guò)基因型選擇大大提升選擇準(zhǔn)確性。分子育種是將分子生物學(xué)技術(shù)應(yīng)用 于育種中，在分子水平上進(jìn)行育種，可以分為分子標(biāo)記輔助選擇育種和轉(zhuǎn)基因育種。 分子標(biāo)記輔助選擇利用分子標(biāo)記與決定目標(biāo)性狀基因緊密連鎖的特點(diǎn)，通過(guò)檢測(cè)分 子標(biāo)記，即可檢測(cè)到目的基因的存在，達(dá)到選擇目標(biāo)性狀的目的，并不涉及基因調(diào) 控或編輯。過(guò)去 20 多年來(lái)，分子標(biāo)記技術(shù)以及 QTL（數(shù)量性狀基因座）定位方法 的快速發(fā)展，為復(fù)雜數(shù)量性狀的研究提供了強(qiáng)有力的手段。

借助于覆蓋全基因組的 分子標(biāo)記連鎖圖，利用合適的分離群體，已經(jīng)定位了大量影響產(chǎn)量、農(nóng)藝、品質(zhì)、 生物和非生物抗性等性狀的 QTL 和基因，這些都為分子標(biāo)記輔助育種的發(fā)展提供了 依據(jù)。分子標(biāo)記是以 DNA 多態(tài)性為基礎(chǔ)，因而具有以下優(yōu)點(diǎn)：1）直接檢測(cè) DNA 水平的差異，不受環(huán)境條件、基因互作影響；2）無(wú)需等待性狀表達(dá)，可以在早期 對(duì)幼苗（甚至是種子）進(jìn)行檢測(cè)，大大縮短育種周期；3）表型很難區(qū)分復(fù)等位基 因，而基因型則可以區(qū)分；4）育種目標(biāo)性狀往往有多個(gè)，可同時(shí)對(duì)多個(gè)基因進(jìn)行 選擇，滿足綜合性狀要求；5）共顯性標(biāo)記可鑒別純合體和雜合體；6）可將連鎖累 贅減輕到較小的程度。

轉(zhuǎn)基因育種可直接導(dǎo)入外源性基因。雖然分子標(biāo)記輔助選擇育種避免了選種的盲目 性和不可預(yù)測(cè)性，從而大大提高了基因選擇的準(zhǔn)確性和育種效率。但由于受到種間 生殖隔離限制，不同物種間的優(yōu)良基因還是無(wú)法加以利用。而轉(zhuǎn)基因育種所利用基 因資源不受物種的限制，可以通過(guò)基因編輯方式將帶有功能性狀的基因轉(zhuǎn)入到目標(biāo) 生物體中，使受體生物在原有遺傳特性基礎(chǔ)上增加新的功能特性。與傳統(tǒng)育種方式 相比，轉(zhuǎn)基因育種具有準(zhǔn)確、直接、高效的特點(diǎn)。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）

2.2. 我國(guó)種業(yè)大而不強(qiáng)

我國(guó)種業(yè)市場(chǎng)規(guī)模大、但增長(zhǎng)慢。我國(guó)是人口大國(guó)，自然也是農(nóng)業(yè)大國(guó)，種業(yè)市場(chǎng) 規(guī)模僅次于美國(guó)，居全球第二。2020 年我國(guó)種業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 552 億元，但整體增 長(zhǎng)緩慢，過(guò)去 5 年 CAGR 僅為 2.3%。我們認(rèn)為限制我國(guó)種業(yè)發(fā)展的兩大核心問(wèn)題 ——一是種質(zhì)資源的缺乏，使得品種更新迭代難度大；二是對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度 不足，導(dǎo)致具有核心育種能力的龍頭企業(yè)研發(fā)動(dòng)力不足。

第七代玉米種子陷入難產(chǎn)。以最具代表性的雜交玉米種子為例。中國(guó)是世界上最大 玉米消費(fèi)國(guó)，并且擁有全球最大的玉米種植面積，但平均單產(chǎn)僅為美國(guó)的一半。我 國(guó)玉米育種行業(yè)共經(jīng)歷了六次品種變革，以新單 1 號(hào)、白單 1 號(hào)、白單 2 號(hào)、白 單 4 號(hào)、吉單 101 等為代表的第一代首次將單交種用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)；以中單 2 號(hào)、 鄭單 2 號(hào)、丹玉 6 號(hào)等為代表的的第二代種子實(shí)現(xiàn)了高產(chǎn)、多抗、廣適性三大育 種目標(biāo)的統(tǒng)一；以丹玉 13、煙單 14、掖單 2 號(hào)、四單 8 號(hào)等為代表的的第三代種 子將高產(chǎn)、多抗、廣適性有機(jī)結(jié)合，綜合性狀表現(xiàn)優(yōu)秀；以掖單 13、掖單 12 號(hào)等 為代表的第四代種子實(shí)現(xiàn)了緊湊型和大穗型的結(jié)合，大幅提高了玉米單產(chǎn)；

以農(nóng)大 108、豫 22、魯單 50 等為代表的第 5 代種子，擁有很強(qiáng)的廣適性和高抗性，推廣 范圍明顯擴(kuò)大；以鄭單 958 為代表的第六代玉米種子則開創(chuàng)了我國(guó)玉米密植的先河； 而先玉 335 主要是推廣了單粒播種技術(shù)，并不能算得上一次完整的種子迭代，只能 算作六代半種子。過(guò)去我國(guó)玉米種子大約 5-6 年左右就要更新一代品種，這樣不僅 種植風(fēng)險(xiǎn)小，而且有利于快速提高單產(chǎn)水平。不過(guò)，近年來(lái)玉米種子的研發(fā)進(jìn)度明顯放緩，甚至出現(xiàn)停滯。第六代玉米種子鄭單 958 國(guó)審于 2000 年，成為最大種植 面積品種也已經(jīng)有十七年之久；同樣，六代半的先玉 335 國(guó)審于 2004 年，大面積 推廣也超過(guò)了十二年。六代和六代半種子實(shí)際早已進(jìn)入衰退期，種植面積也從 2013 年起便開始逐漸減少，但目前真正的第七代種子仍未能推向市場(chǎng)。

種植資源擴(kuò)展緩慢，限制品種升級(jí)換代。20 世紀(jì) 70~80 年代玉米雜交育種的親本主 要來(lái)源于農(nóng)家品種中選育的一環(huán)系，如旅 28、獲白、塘四平頭等；從美國(guó)直接引入 的自交系，如 Mo17、C103、Oh43 等；還有從單交種中選育的二環(huán)系，如自 330、 吉 63 等。種質(zhì)資源主要集中在獲白、旅大紅骨、塘四平頭、蘭卡斯特、金皇后等。 到 20 世紀(jì) 80 年代末期，一環(huán)系和引入系逐漸減少，國(guó)內(nèi)自選二環(huán)系逐漸增加， 形成了以自 330、Mo17 和黃早四等少數(shù)骨干系為親本的育種體系。

該時(shí)期金皇后和 獲白系統(tǒng)逐漸被淘汰，瑞得黃馬牙使用的比例逐步增大，形成了塘四平頭、旅大紅 骨、蘭卡斯特、瑞德黃馬牙的主導(dǎo)格局。20 世紀(jì) 90 年代后，玉米種質(zhì)擴(kuò)增、改良 與創(chuàng)新工作受到重視，從外來(lái)群體中陸續(xù)選育出了一批新的優(yōu)良自交系和雜交種， 利用熱帶、亞熱帶種質(zhì)導(dǎo)入我國(guó)溫帶種質(zhì)育成的新自交系開始用于生產(chǎn)，進(jìn)一步拓 寬了育種種質(zhì)的遺傳基礎(chǔ)。最終形成了目前 Mo17、黃早四、自 330、E28、掖 478、 丹 340、鄭 58、昌 7-2 和 PH6WC 共 9 個(gè)骨干系為主體的格局?？梢?jiàn)，玉米種子每 一次的更新?lián)Q代背后都是種質(zhì)資源豐富的結(jié)果。而當(dāng)前種質(zhì)資源已經(jīng)十多年未得到 根本性的增加，導(dǎo)致育種過(guò)程的創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。

政策加碼種質(zhì)資源收集和保護(hù)。政府主管部門顯然已經(jīng)意識(shí)到了我國(guó)種業(yè)發(fā)展的癥 結(jié)所在。2021 年一號(hào)文件明確提出?加強(qiáng)農(nóng)業(yè)種質(zhì)資源保護(hù)開發(fā)利用，加快第三次 農(nóng)作物種質(zhì)資源、畜禽種質(zhì)資源調(diào)查收集，加強(qiáng)國(guó)家作物、畜禽和海洋漁業(yè)生物種 質(zhì)資源庫(kù)建設(shè)?。2021 年 7 月 9 日，中央全面深化改革委員會(huì)第二十次會(huì)議審議通 過(guò)了《種業(yè)振興行動(dòng)方案》?！斗桨浮钒逊N源安全提升到關(guān)系國(guó)家安全的戰(zhàn)略高度， 集中力量破難題、補(bǔ)短板、強(qiáng)優(yōu)勢(shì)、控風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)種業(yè)科技自立自強(qiáng)，種源自主可 控。重點(diǎn)從產(chǎn)出率、優(yōu)質(zhì)率、多樣性三個(gè)指標(biāo)提升我國(guó)種業(yè)發(fā)展水平，并提出實(shí)施 種質(zhì)資源保護(hù)利用、創(chuàng)新攻關(guān)、企業(yè)扶優(yōu)、基地提升、市場(chǎng)凈化等五大行動(dòng)。

2.3. 種質(zhì)資源缺乏問(wèn)題有望得到破解

種質(zhì)資源是種業(yè)的核心資源。種質(zhì)是指生物體親代傳遞給子代的遺傳物質(zhì)，能通過(guò) 生殖細(xì)胞一代一代地傳遞。種質(zhì)資源越豐富，育種時(shí)選擇面就越寬，就越容易選育 出突破性品種；反之選材面窄，近親繁育，就難以育出優(yōu)質(zhì)品種?？鐕?guó)公司已基本 完成全球種質(zhì)資源收集、整理，并根據(jù)目標(biāo)市場(chǎng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化需求，完成或正在進(jìn)行 多輪次的不斷改良。為了維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)中的有利地位，跨國(guó)公司還不斷強(qiáng)化對(duì)種質(zhì)資源 的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。其中最為鮮明的例子就是大豆，作為我國(guó)的原產(chǎn)物種，大豆被國(guó) 外研究并注冊(cè)多個(gè)專利，導(dǎo)致如今國(guó)內(nèi)依然在大豆育種上很被動(dòng)。

相比于轉(zhuǎn)基因技術(shù)，種質(zhì)資源才是卡脖子的關(guān)鍵。不同于市場(chǎng)普遍認(rèn)為是由于育種 技術(shù)落后導(dǎo)致我國(guó)種業(yè)發(fā)展遲緩，我們認(rèn)為很大程度上是因?yàn)槿狈?yōu)質(zhì)種質(zhì)資源。 在生物技術(shù)高度發(fā)展的今天，種質(zhì)資源已經(jīng)成為一個(gè)國(guó)家重要的戰(zhàn)略資源，是現(xiàn)代 種業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。種質(zhì)資源收集、創(chuàng)新、應(yīng)用和管理是種業(yè)科研活動(dòng)的核心，離開 它，現(xiàn)代種業(yè)就是無(wú)源之水。而大量的功能明確、具有實(shí)用價(jià)值和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的 關(guān)鍵基因被國(guó)外企業(yè)掌握，導(dǎo)致我國(guó)在育種過(guò)程中受制于人，而這也是中國(guó)種業(yè)?卡 脖子?的關(guān)鍵點(diǎn)之一。

全球各國(guó)一直都十分重視種質(zhì)資源保護(hù)。野生生物種質(zhì)資源長(zhǎng)期生存在野生環(huán)境中， 受到重視的程度不夠，絕大部分的價(jià)值尚未被人類發(fā)現(xiàn)，而其中可能蘊(yùn)藏著栽培作 物和家養(yǎng)動(dòng)物人工選擇過(guò)程中丟失的優(yōu)異性狀。截至 2020 年底，全球建成的近 1750 個(gè)種子庫(kù)中，保存了超過(guò) 600 萬(wàn)份種質(zhì)資源。其中，美國(guó)國(guó)家植物種質(zhì)資源庫(kù) （National Plant Germplasm System）保存了 16162 種約 60 萬(wàn)份農(nóng)作物和野生植物的 種子。英國(guó)皇家植物園（邱園）千年種子庫(kù)（Millennium Seed Bank）已在全球范圍 內(nèi)收集 39681 種野生植物的種子，是全球保存物種數(shù)量最多的野生植物種子庫(kù)，并 且牽頭開展全球農(nóng)作物野生近緣種的收集保存。

我國(guó)種質(zhì)資源收集工作已初見(jiàn)成效。自 21 世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)政府對(duì)于生物多樣性的 保護(hù)工作逐漸重視，成立了由國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人擔(dān)任主席的中國(guó)生物多樣性保護(hù)國(guó)家委員 會(huì)，并且發(fā)布了《中國(guó)生物多樣性保護(hù)戰(zhàn)略與行動(dòng)計(jì)劃》（2011—2030 年）。在國(guó)家 的大力推動(dòng)下，我國(guó)種植資源保護(hù)工作取得了突破性進(jìn)展，目前我國(guó)長(zhǎng)期保存種質(zhì) 資源已達(dá) 52 萬(wàn)份，居世界第二位。種質(zhì)資源供需矛盾有效緩解，基本實(shí)現(xiàn)了有種 可供，目前年分發(fā) 11 萬(wàn)份次，比 2001 年提高了 17 倍，保存資源利用率達(dá)到了 51%。

十四五期間種質(zhì)資源利用有望加速。隨著種子庫(kù)的基本建立，接下來(lái)的工作重點(diǎn)就 是種質(zhì)資源的鑒定，從而挖掘出種質(zhì)資源中功能明確、具有實(shí)用價(jià)值的基因。這個(gè) 過(guò)程工作量十分巨大，需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和人力。目前，我國(guó)存入庫(kù)（圃）種質(zhì) 資源只有不到10%進(jìn)行了初步精準(zhǔn)鑒定。十四五期間，為加強(qiáng)種質(zhì)資源的有效利用， 將為已入庫(kù)的 52 萬(wàn)份資源構(gòu)建?分子身份證?，?精選?5.2 萬(wàn)份進(jìn)行精準(zhǔn)鑒定后， 再篩選出 2200 份以上最有利用價(jià)值種質(zhì)進(jìn)行功能標(biāo)記。這將為我國(guó)種企的育種工 作提供更加充足的彈藥，從而孕育出新一代的優(yōu)質(zhì)品種。

2.4. 保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)才能激發(fā)企業(yè)育種動(dòng)力

育種投入巨大，商業(yè)化體系亟待建立。育種投入往往以億元為單位，花費(fèi)十幾年甚 至幾十年都很正?！，F(xiàn)代種業(yè)，越來(lái)越呈現(xiàn)資金和技術(shù)密集型特征。在種業(yè)先進(jìn)國(guó) 家都是種業(yè)公司組織實(shí)施，形成了成熟的商業(yè)育種體系。而國(guó)內(nèi)育種體系長(zhǎng)久以來(lái)以大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)為主。商業(yè)化育種有明確的市場(chǎng)化導(dǎo)向，更容易產(chǎn)生突破性新品 種，因此應(yīng)加快建設(shè)商業(yè)育種體系，培育一批有核心育種能力的育繁推一體化企業(yè)。

品種審定門檻降低令種子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)惡化。2017 年以來(lái)，國(guó)家和省級(jí)品種審定委員會(huì) 陸續(xù)修改了主要農(nóng)作物品種審定標(biāo)準(zhǔn)，降低了審定準(zhǔn)入門檻，導(dǎo)致近年來(lái)審定品種 數(shù)量激增。2020 年，玉米審定品種達(dá)到 2827 個(gè)，較 2016 年增長(zhǎng) 415%；水稻審定 品種 1914 個(gè)，較 2016 年增長(zhǎng) 281%。事實(shí)上，我國(guó) 80%以上的種子企業(yè)沒(méi)有育種 能力或育種技術(shù)落后，很多所謂審定品種都是在原有品種上做一兩個(gè)性狀的改變， 重復(fù)率高、同質(zhì)化嚴(yán)重。更為嚴(yán)重的是，過(guò)多的品種在市場(chǎng)上銷售令市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 惡化，品種同質(zhì)化、仿冒、套牌等問(wèn)題較為嚴(yán)重，侵權(quán)行為易發(fā)多發(fā)。

種子價(jià)格走低不利于種業(yè)科技進(jìn)步。商業(yè)化育種屬于周期長(zhǎng)、投入大、見(jiàn)效慢、風(fēng) 險(xiǎn)高的行業(yè)。需經(jīng)過(guò)種源收集、種質(zhì)鑒定、親本選擇、雜交組配等多個(gè)步驟后，再 通過(guò)品種比較試驗(yàn)、區(qū)域試驗(yàn)、生產(chǎn)試驗(yàn)，才能獲得品種審定進(jìn)而開始商品化推廣。 按照目前主流的雜交育種方式，整個(gè)過(guò)程需要 7-10 年左右時(shí)間，且研發(fā)投入至少數(shù) 百萬(wàn)元甚至上千萬(wàn)元，所獲得的品種能否打開市場(chǎng)還存在很大不確定性。如果市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)惡化、種子價(jià)格走低，無(wú)疑會(huì)嚴(yán)重打擊企業(yè)自主創(chuàng)新積極性，阻礙種業(yè)科技進(jìn) 步。

多措并舉保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。政府部門已經(jīng)意識(shí)到此前種業(yè)市場(chǎng)存在的問(wèn)題，今年開始 陸續(xù)出臺(tái)政策和法條保護(hù)種子企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。除了加強(qiáng)對(duì)違法侵權(quán)行為的整治、 擴(kuò)大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)范圍、提高侵權(quán)行為的違法成本、降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)擁有者舉證難度 等措施外，也重新修改了水稻和玉米品種的審定標(biāo)準(zhǔn)，將稻、玉米審定品種與已審 定品種 DNA 指紋檢測(cè)差異位點(diǎn)數(shù)由 2 個(gè)分別提高至 3 個(gè)、4 個(gè)，并提高了品種產(chǎn)量 和性狀要求。多重舉措下，我國(guó)種子市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到明顯改善，2021 年至今審定 品種數(shù)量大幅減少，提振了具有較強(qiáng)研發(fā)能力的育繁推一體化龍頭企業(yè)的信心。

2.5. 把握中國(guó)種企全球化歷史性機(jī)遇

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平反映綜合國(guó)力。不同于普遍認(rèn)知——糧食生產(chǎn)主要受自然地理環(huán)境影 響，我們發(fā)現(xiàn)綜合國(guó)力強(qiáng)的國(guó)家，其糧食單產(chǎn)水平明顯高于自然條件更好的國(guó)家。 例如，2018 年，我國(guó)的糧食單產(chǎn)為 6081.4 千克/公頃，美國(guó)高達(dá) 8691.6 千克/公頃， 而擁有廣袤平原和充足光照的巴西僅為 4805.8 千克/公頃。事實(shí)上，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平 也是一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的體現(xiàn)，反映了其對(duì)于糧食安全的保障能力。

中資頻繁參與全球種業(yè)并購(gòu)。近年來(lái)，中資企業(yè)在國(guó)際種業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)動(dòng)作頻繁。2014 年，中糧集團(tuán)收購(gòu)尼德拉農(nóng)業(yè) 51%股權(quán)，隨后又完成收購(gòu)全部剩余股權(quán)，開啟國(guó)內(nèi) 企業(yè)并購(gòu)海外優(yōu)質(zhì)種企的先河；2016 年，中化集團(tuán)豪擲 430 億美元全資收購(gòu)瑞士農(nóng) 化巨頭先正達(dá)，改寫世界種業(yè)版圖；2017 年，隆平高科攜手中信農(nóng)業(yè)基金完成對(duì)陶 氏益農(nóng)巴西特定玉米種子業(yè)務(wù)的收購(gòu)。

全球競(jìng)爭(zhēng)需要整合國(guó)內(nèi)資源。通過(guò)收購(gòu)國(guó)外優(yōu)質(zhì)種業(yè)企業(yè)，可以快速獲得先進(jìn)的育 種技術(shù)和全球銷售網(wǎng)絡(luò)。但如果要保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)種子企業(yè)還需要擁有自主 研發(fā)能力。而育種是一項(xiàng)長(zhǎng)期工作，對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入要求較高，只有企業(yè)具有一 定規(guī)模后，育種才會(huì)帶來(lái)明顯的經(jīng)濟(jì)效益?？v觀全球種業(yè)市場(chǎng)，無(wú)論是陶氏益農(nóng)與 杜邦先鋒的合并（現(xiàn)陶氏杜邦拆分后的農(nóng)化業(yè)務(wù)由科迪華繼承），還是拜耳收購(gòu)孟 山都，都是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的結(jié)果。當(dāng)前全球種子市場(chǎng)已形成拜耳、科迪華和先正達(dá)三足鼎立的格局，三者占據(jù)全球近一半市場(chǎng)份額。而我國(guó)種業(yè)市場(chǎng)我國(guó)卻業(yè)極度分散， 龍頭隆平高科的市占率也僅有 4%，CR5 僅為 12%。過(guò)度分散的市場(chǎng)格局導(dǎo)致中國(guó) 本土種子企業(yè)在全球種業(yè)市場(chǎng)中缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

種子市場(chǎng)關(guān)乎糧食戰(zhàn)略資源。占據(jù)了農(nóng)化和種子市場(chǎng)就等于掌控了全球糧食產(chǎn)業(yè)鏈， 而糧食資源是與石油、礦產(chǎn)等一樣重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源之一。全球三大種業(yè)巨頭背 后也有著當(dāng)今全球綜合實(shí)力最強(qiáng)的三大政體支持——美國(guó)（科迪華）、中國(guó)（先正 達(dá)）和歐盟（拜耳）。相對(duì)而言，先正達(dá)產(chǎn)業(yè)布局更為完整，在農(nóng)藥、化肥等農(nóng)化 領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢(shì)，但種子領(lǐng)域仍落后于另外兩大巨頭。為了能更好地應(yīng)對(duì)全球競(jìng) 爭(zhēng)，我們認(rèn)為行業(yè)亟待建立國(guó)家級(jí)平臺(tái)，以整合國(guó)內(nèi)種業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

2.6. 打開消費(fèi)出路，才能不違背增產(chǎn)初衷

工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可彌補(bǔ)農(nóng)業(yè)成本劣勢(shì)。農(nóng)產(chǎn)品、尤其是糧食產(chǎn)品本身屬于剛性消費(fèi)， 其消費(fèi)量較為穩(wěn)定。如果產(chǎn)量大幅上升，勢(shì)必造成國(guó)內(nèi)糧價(jià)走低，這反而會(huì)減少農(nóng) 民收入，不符合國(guó)家鄉(xiāng)村振興、共同富裕的政策初衷。若要在提升我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水 平的同時(shí)，不降低國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格，最理想的途徑便是增加農(nóng)產(chǎn)品出口。考慮到我國(guó)耕地資源的相對(duì)稀缺性，我們認(rèn)為即便我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品單產(chǎn)提升至國(guó)際領(lǐng)先水平，頗高 的土地成本依然會(huì)使得我國(guó)糧食價(jià)格不具備出口競(jìng)爭(zhēng)力。但我國(guó)憑借優(yōu)質(zhì)的勞動(dòng)力 優(yōu)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)端擁有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)深加工后的產(chǎn)品，如代糖、氨 基酸、飼用金霉素等領(lǐng)域國(guó)內(nèi)企業(yè)在全球市場(chǎng)都占據(jù)較大市場(chǎng)份額。

工業(yè)消費(fèi)可解決農(nóng)產(chǎn)品供給過(guò)剩問(wèn)題。以玉米收儲(chǔ)改革為例，2015 年之前我國(guó)玉米 產(chǎn)量連年增長(zhǎng)，玉米庫(kù)存大量累積，至 16/17 年度我國(guó)玉米庫(kù)存已多達(dá) 2.59 億噸， 庫(kù)存消費(fèi)比更是一度高達(dá) 119%。從 2016 年起，國(guó)家啟動(dòng)玉米收儲(chǔ)改革，取消臨時(shí) 收儲(chǔ)政策調(diào)整為市場(chǎng)化收購(gòu)加補(bǔ)貼新機(jī)制。經(jīng)過(guò) 5 年時(shí)間庫(kù)存去化，20/21 年度我 國(guó)玉米庫(kù)存為 1.12 億噸，庫(kù)存消費(fèi)比降至 37%，基本回到正常水平。在去庫(kù)存過(guò)程 中，除了飼用消費(fèi)由 14/15 年度的 1.13 億噸增加至 19/20 年度的 1.74 億噸外，工業(yè) 消費(fèi)也由 14/15 年度的 5257 萬(wàn)噸大幅增長(zhǎng)至 19/20 年度的 8200 萬(wàn)噸，對(duì)玉米去庫(kù) 存貢獻(xiàn)頗多。

轉(zhuǎn)基因大豆、玉米有望率先商業(yè)化。我國(guó)種植的大豆特點(diǎn)是蛋白質(zhì)含量高，更適合 用來(lái)加工成豆制品。但國(guó)產(chǎn)大豆出油率一般僅為 16.5%，而轉(zhuǎn)基因大豆出油率可達(dá) 20%-21%。因此，我國(guó)每年都進(jìn)口大量轉(zhuǎn)基因大豆用于榨油。目前轉(zhuǎn)基因大豆只允許壓榨成大豆油和豆粕產(chǎn)品被人們直接或者間接食用，不允許在市場(chǎng)上直接售賣也 不允許被做成豆?jié){或者豆腐。若國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因大豆允許商業(yè)化種植，通過(guò)導(dǎo)入高出油 率基因，無(wú)疑將大大降低我國(guó)對(duì)于進(jìn)口大豆的依賴。而玉米下游消費(fèi)以飼用和工業(yè) 為主，食用消費(fèi)占比僅 5%。轉(zhuǎn)基因玉米種植后可以參照大豆模式，允許用作生產(chǎn) 飼料或深加工產(chǎn)品，不允許直接銷售或粗加工后作為食品銷售。并且玉米單產(chǎn)提升 后，增加的產(chǎn)量也可以通過(guò)工業(yè)消費(fèi)進(jìn)行消化。

口糧品種轉(zhuǎn)基因意義不大。水稻和小麥消費(fèi)則主要以食用為主，加工方式也基本是 粗加工，加工產(chǎn)品出口難度較大。并且國(guó)內(nèi)水稻和小麥供給相對(duì)充沛，單產(chǎn)也處于 全球領(lǐng)先地位，轉(zhuǎn)基因技術(shù)對(duì)于這兩個(gè)品種生產(chǎn)效率提升幫助有限。我們認(rèn)為對(duì)于 水稻和小麥育種方向應(yīng)該更偏向于品質(zhì)提升，以滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)需求。

3.養(yǎng)殖鏈關(guān)鍵詞：去產(chǎn)能

3.1. 本輪豬周期回溯

產(chǎn)能驟減令母豬存欄結(jié)構(gòu)巨變。2018 年年中爆發(fā)的非洲豬瘟，令我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè) 經(jīng)歷了一場(chǎng)浩劫，大量生豬和母豬感染死亡或直接被撲殺。隨著非洲豬瘟疫情趨于 平穩(wěn)，2019 年 7 月起養(yǎng)殖戶開始大規(guī)模補(bǔ)欄。但由于各代次種豬均極為緊缺，養(yǎng)殖 戶只能通過(guò)回交二元母豬、三元母豬等多種非正常方式進(jìn)行補(bǔ)欄。而受到新冠疫情 等因素影響，直至 2020 年，進(jìn)口種豬數(shù)量才開始激增，曾祖代存欄方得以有效補(bǔ) 充。

供需兩端均受沖擊，生豬價(jià)格劇烈波動(dòng)。由于不同母豬的產(chǎn)能釋放節(jié)奏不同，導(dǎo)致 生豬供給波動(dòng)較大。而除了生豬供給的變化外，豬肉消費(fèi)端也因新冠疫情影響出現(xiàn) 反復(fù)。供需兩端的劇烈變化，使得 2020 年起生豬價(jià)格猶如經(jīng)歷過(guò)山車一般暴漲暴跌。 我們通過(guò)回溯測(cè)試比較證實(shí)，生豬價(jià)格拐點(diǎn)與我們推算的擴(kuò)繁周期基本一致。

三元母豬淘汰，抑制豬價(jià)漲勢(shì)。2019 年 10 月，三元母豬達(dá)到配種條件。但由于三 元母豬繁殖性能不佳，大量三元母豬存在發(fā)情困難的情況，這類母豬只能淘汰。短 期內(nèi)數(shù)量龐大的淘汰母豬（預(yù)計(jì)總量約數(shù)百萬(wàn)頭）使得豬肉供給大幅增加，豬價(jià)暴 漲的勢(shì)頭得到一定程度遏制。

新冠疫情爆發(fā)，豬肉需求驟減。2020 年 1 月，新冠疫情爆發(fā)，多地實(shí)行封控管理， 群眾停工停學(xué)、居家辦公，外出明顯減少，餐飲和日常豬肉消費(fèi)均受到重創(chuàng)。在此 背景下，盡管生豬供給并未得到有效恢復(fù)，但需求端的驟減使得豬價(jià)也開始走低。 復(fù)工復(fù)產(chǎn)，豬價(jià)反彈。2020 年 6 月，經(jīng)過(guò)多個(gè)月的嚴(yán)防把控，新冠疫情得到了基本 控制，企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，豬肉需求明顯回升。而此時(shí)生豬供給缺口依然存在， 豬價(jià)出現(xiàn)大幅反彈。

三元母豬產(chǎn)能釋放，豬價(jià)應(yīng)聲回落。根據(jù)我們預(yù)測(cè)的時(shí)間軸推斷，三元母豬所產(chǎn)商 品豬最早于 2020 年 8 月出欄。伴隨這批商品豬出欄，生豬供需矛盾相對(duì)緩和，豬價(jià) 也自 9 月初開始回落。 消費(fèi)旺季來(lái)臨、非瘟疫情反復(fù)，豬價(jià)最后抗?fàn)?。進(jìn)入 2020 年 12 月，豬肉消費(fèi)迎來(lái) 傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。與此同時(shí)，非洲豬瘟再次死灰復(fù)燃，多地相繼爆發(fā)疫情，多省出臺(tái) 豬肉跨省禁運(yùn)政策，導(dǎo)致豬肉供需矛盾加劇。在豬肉價(jià)格大漲推動(dòng)下，生豬價(jià)格也 順勢(shì)跟漲。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）

回交二元母豬產(chǎn)能釋放，生豬供需出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。而隨著回交二元母豬所產(chǎn)的商品豬于 2021 年 1 月起陸續(xù)出欄，生豬供給明顯增加。加之，在宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱以及新冠疫情 影響下，豬肉需求也明顯減少。生豬供需徹底反轉(zhuǎn)，豬價(jià)正式進(jìn)入下跌通道。

豬肉收儲(chǔ)提振市場(chǎng)信心，但對(duì)改善供需幫助有限。2021 年 6 月末，經(jīng)歷多個(gè)月連續(xù) 下跌，豬價(jià)已進(jìn)入過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。6 月 28 日，商務(wù)部、發(fā)改委等部門發(fā)文 稱，中央和地方將啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。7 月進(jìn)行了第一輪的 3 批次儲(chǔ)備肉收儲(chǔ) 工作，共計(jì)收儲(chǔ) 5.3 萬(wàn)噸豬肉。在此利好下，豬價(jià)強(qiáng)勁反彈，漲幅一度高達(dá) 27%。 但 5.3 萬(wàn)噸豬肉收儲(chǔ)量相對(duì)于全年約 5000 萬(wàn)噸的豬肉消費(fèi)而言，體量規(guī)模并不足以 改變供需格局。隨著第一輪收儲(chǔ)工作結(jié)束，7 月末起豬價(jià)再次陷入泥沼。

邊際成本支撐，豬價(jià)觸底反彈場(chǎng)。不同于市場(chǎng)主流的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為豬價(jià)的成本支 撐主要來(lái)自邊際成本，而非完全成本。對(duì)于養(yǎng)殖戶而言，前期仔豬購(gòu)買成本、固定 資產(chǎn)折舊、疫苗藥物費(fèi)用、甚至包括人工成本（因雇工工資不會(huì)因養(yǎng)殖數(shù)量減少而 同比例減少）都屬于沉沒(méi)成本，并不會(huì)影響其拋售生豬與否的決策。而邊際成本主 要考慮的就是飼料成本，其他如水電等費(fèi)用占比極小。生豬料肉比會(huì)隨日齡增長(zhǎng)而 不斷提升，到達(dá)出欄階段料肉比普遍超過(guò) 3，即生豬體重每增加 1 公斤需要飼喂 3 公斤飼料。

如果當(dāng)前 1 公斤生豬價(jià)格低于 3 公斤飼料成本，養(yǎng)殖戶的理性選擇就應(yīng) 是停止育肥直接拋售。這就會(huì)導(dǎo)致生豬出欄體重低于標(biāo)準(zhǔn)，相當(dāng)于減少了未來(lái)一段 時(shí)間內(nèi)的豬肉供給，因而會(huì)對(duì)豬價(jià)形成較強(qiáng)支撐。當(dāng)豬價(jià)于2021年10月初觸及10.50 元/公斤的邊際成本線后，豬價(jià)如期出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。此后第二輪豬肉收儲(chǔ)啟動(dòng)進(jìn)一步 提振了市場(chǎng)信心，導(dǎo)致當(dāng)前豬價(jià)上漲的幅度和持續(xù)時(shí)間都超出市場(chǎng)預(yù)期。

3.2. 2022 年生豬價(jià)格展望

豬肉供給恢復(fù)，新冠疫情影響消費(fèi)。近年來(lái)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、人民收入水 平不斷提升、脫貧工作圓滿完成，豬肉已經(jīng)成為群眾日常普遍都消費(fèi)得起的食材。 2015 年起，國(guó)內(nèi)豬肉消費(fèi)量停止了快速增長(zhǎng)，開始逐漸趨于穩(wěn)定。而非洲豬瘟疫情 導(dǎo)致供給大幅減少，2019-20 年的豬肉消費(fèi)也受到較大影響。加之新冠疫情下，外 出就餐、商務(wù)宴請(qǐng)明顯減少，令豬肉消費(fèi)進(jìn)一步下滑。我們預(yù)計(jì) 2022 年生豬供給增 加將使得需求逐步恢復(fù)，但新冠疫情持續(xù)或令豬肉需求較正常年份下滑 5%，全年 均衡需求量約為 5300 萬(wàn)噸。

豬價(jià)大幅下跌，豬肉進(jìn)口料回歸常態(tài)。供給方面，非洲豬瘟下國(guó)內(nèi)豬價(jià)高企，國(guó)內(nèi) 外的巨大價(jià)差推動(dòng)豬肉進(jìn)口暴漲，2020 年豬肉進(jìn)口量達(dá)到 439 萬(wàn)噸，2021 年前 10 月也已進(jìn)口 334 萬(wàn)噸。但鑒于目前國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格已大幅下跌，2022 年進(jìn)口量預(yù)計(jì)將 回到正常年份的 100 余萬(wàn)噸水平。綜合考慮，2022 年國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量的供需平衡點(diǎn)約 為 5200 萬(wàn)噸。

胴體重維持穩(wěn)定，均衡出欄 6.67 億頭。過(guò)去幾年，在屠宰技術(shù)提升和平均出欄體重 增加推動(dòng)下，生豬屠宰后平均酮體重穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020 年達(dá)到 78.04 公斤/頭。我們預(yù) 計(jì)由于豬肉價(jià)格下跌，2022 年生豬出欄體重或有所下降，但基本可與屠宰效率提升 抵消，平均胴體重預(yù)計(jì)仍為 78 公斤/頭。為滿足 5200 萬(wàn)噸的豬肉產(chǎn)量，需要屠宰 6.67 億頭生豬。

三元母豬淘汰、疊加死淘率降低，MSY 或大幅提升。受非洲豬瘟疫情影響，2018 年下半年起生豬死淘率明顯上升。加之，三元母豬生產(chǎn)效率較二元母豬低 30%左右， 過(guò)去 2 年能繁母豬整體 MSY 出現(xiàn)明顯下滑。隨著非洲豬瘟疫情基本得到控制以及 三元母豬陸續(xù)淘汰，我們預(yù)計(jì) 2022 年能繁母豬整體 MSY 將提升至 18 以上。為實(shí) 現(xiàn) 6.67 億頭生豬出欄，均衡的能繁母豬存欄約為 3700 萬(wàn)頭。

母豬產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，去產(chǎn)能效果不明顯。巨大的供給缺口導(dǎo)致 2019-20 年豬價(jià)持續(xù) 高企，高豬價(jià)也刺激了補(bǔ)欄熱情，能繁母豬存欄量從 2019 年 9 月起連續(xù)增長(zhǎng)。2021 年 10 月，能繁母豬存欄高達(dá) 4348 萬(wàn)頭，明顯多于我們估算的 3700 萬(wàn)頭均衡數(shù)量。 盡管從 2021 年 7 月起能繁母豬存欄就開始下降，但由于存欄結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的效率提 升以及生豬死淘率下降，存欄下降帶來(lái)的去產(chǎn)能效果也被很大程度抵消。

2022 年豬價(jià)磨底，全年弱 V 反彈。我們假設(shè)三元母豬 MSY 為 13，二元母豬和回交 二元母豬 MSY 均為 19，以此推算整體生豬出欄能力。我們預(yù)計(jì) 2022 年上半年生豬 出欄量仍會(huì)維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，尤其 3 月首批非洲豬瘟后曾祖代擴(kuò)繁所產(chǎn)的商品豬出欄 會(huì)進(jìn)一步加劇供需矛盾。而到了 2022 年下半年，母豬去產(chǎn)能的邊際改善效果開始逐 步體現(xiàn)，豬價(jià)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)反彈。但當(dāng)前去產(chǎn)能節(jié)奏較為緩慢，預(yù)計(jì) 20202 年生豬養(yǎng) 殖行業(yè)依然供過(guò)于求，豬價(jià)突破 20 元/公斤的可能性較為有限。

生豬養(yǎng)殖虧損程度空前，警惕破產(chǎn)出清風(fēng)險(xiǎn)。自繁自養(yǎng)模式從 2021 年 6 月開始出 現(xiàn)虧損，我們預(yù)估萬(wàn)頭豬場(chǎng)目前累計(jì)最大虧損額約350 萬(wàn)元；而外購(gòu)仔豬模式從2021 年 2 月起就發(fā)生虧損，萬(wàn)頭豬場(chǎng)目前累計(jì)最大虧損額或已高達(dá) 1345 萬(wàn)元。新建的萬(wàn) 頭豬場(chǎng)流動(dòng)資金一般僅 300 萬(wàn)元左右，若非前期養(yǎng)殖利潤(rùn)異常豐厚，多數(shù)養(yǎng)殖場(chǎng)已 面臨破產(chǎn)窘境。而當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)現(xiàn)金流情況差異懸殊，外購(gòu)仔豬的養(yǎng)殖場(chǎng)、尤 其是過(guò)去 2 年大規(guī)模新增育肥產(chǎn)能而自身沒(méi)有完備的育種體系的養(yǎng)殖場(chǎng)面臨著巨大 的資金壓力。若豬價(jià)如我們預(yù)期 2022 年維持低位，一旦外部融資渠道受阻，不排除 行業(yè)出現(xiàn)大面積破產(chǎn)出清的可能。

3.3. 養(yǎng)殖后周期整體承壓，看好水產(chǎn)細(xì)分市場(chǎng)

受困產(chǎn)品同質(zhì)化，后周期難有作為。作為養(yǎng)殖后周期的兩大行業(yè)——飼料和動(dòng)保， 目前最大的困局是產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的議價(jià)權(quán)始終掌握在養(yǎng)殖端。 盡管生豬存欄明顯增加，但由于養(yǎng)殖行業(yè)巨額虧損，勢(shì)必通過(guò)對(duì)飼料和動(dòng)保產(chǎn)品進(jìn) 行壓價(jià)以降低成本。2021 年，隨著生豬價(jià)格走低，飼料和動(dòng)保行業(yè)盈利能力均明顯 下滑。在養(yǎng)殖整體去產(chǎn)能的大背景下，我們認(rèn)為后周期行業(yè)也難有作為。

水產(chǎn)后周期相對(duì)看好，動(dòng)保期待大單品破局。相對(duì)而言，細(xì)分市場(chǎng)格局更好的水產(chǎn) 養(yǎng)殖后周期更值得關(guān)注。消費(fèi)升級(jí)使得水產(chǎn)養(yǎng)殖市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，且行業(yè)規(guī)?；M(jìn)程 尚未啟動(dòng)，養(yǎng)殖端的議價(jià)能力相較畜禽養(yǎng)殖明顯偏弱，水產(chǎn)飼料和動(dòng)保企業(yè)有望共 同享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。此外，建議重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)保企業(yè)非瘟疫苗等大單品的研發(fā)進(jìn)度， 期待核心產(chǎn)品破局。

4.投資分析

我們堅(jiān)定地認(rèn)為 2022 年農(nóng)林牧漁行業(yè)的投資主線一定是對(duì)于政策的把握，在共同富 裕和鄉(xiāng)村振興政策指引下，農(nóng)業(yè)板塊將迎來(lái)歷史性機(jī)遇。

種子：不同于市場(chǎng)對(duì)于轉(zhuǎn)基因政策的過(guò)度期待，我們認(rèn)為轉(zhuǎn)基因技術(shù)商業(yè)化固然是 加分項(xiàng)——可解決玉米抗蟲基因等外源基因無(wú)法通過(guò)傳統(tǒng)雜交育種導(dǎo)入的問(wèn)題，但 絕不是唯一的看點(diǎn)。短期內(nèi)，隨著新的品種審定辦法出臺(tái)以及《種子法》的修訂， 對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)將推動(dòng)我國(guó)種子行業(yè)市場(chǎng)份額向具有核心育種能力的龍頭企業(yè) 集中。中期來(lái)看，種質(zhì)資源收集工作初見(jiàn)成效，有助于我國(guó)育種領(lǐng)域開啟新一輪品 種升級(jí)迭代，從而推動(dòng)生產(chǎn)效率提升和種子市場(chǎng)擴(kuò)容。更長(zhǎng)遠(yuǎn)的看點(diǎn)在于，種業(yè)關(guān) 乎我國(guó)在全球糧食產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)，也是大國(guó)之間綜合國(guó)力的比拼，因此是繼新 能源之后國(guó)家將重點(diǎn)扶持的行業(yè)，未來(lái)可期、前途無(wú)量。重點(diǎn)關(guān)注具有核心育種能 力的公司，以及有能力整合國(guó)內(nèi)種業(yè)資源的平臺(tái)型公司。

農(nóng)產(chǎn)品加工：市場(chǎng)對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)的重要性認(rèn)知存在不足，我們認(rèn)為這是必須與種業(yè)協(xié)同發(fā)展的支柱行業(yè)。只有打開了農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)出路，才能帶來(lái)種業(yè)持續(xù)創(chuàng) 新的動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)科技進(jìn)步與增產(chǎn)增收的正向循環(huán)。重點(diǎn)關(guān)注代糖、氨基酸、燃料乙 醇、飼用金霉素等細(xì)分領(lǐng)域具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

養(yǎng)殖：在經(jīng)歷了 2019-20 年的肉類價(jià)格暴漲后，目前無(wú)論生豬還是禽肉的產(chǎn)能依然 過(guò)剩，2022 年養(yǎng)殖業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程或?qū)⒀永m(xù)。非洲豬瘟疫情趨于穩(wěn)定令生豬死淘率下 降，加之二元母豬供給逐漸增加，陸續(xù)替代三元母豬使得母豬總體生產(chǎn)效率大幅回 升。兩大因素基本抵消了母豬存欄下降所帶來(lái)的去產(chǎn)能效果，2022 年生豬價(jià)格預(yù)計(jì) 將出現(xiàn)弱 V 反彈。重點(diǎn)關(guān)注公司自身基本面向好、成本優(yōu)勢(shì)明顯的行業(yè)龍頭公司。

飼料動(dòng)保：養(yǎng)殖后周期行業(yè)則受困于產(chǎn)品同質(zhì)化，養(yǎng)殖鏈的議價(jià)權(quán)始終掌握在養(yǎng)殖 端。豬價(jià)低迷情況下，飼料、動(dòng)保行業(yè)也難有作為。重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容且行業(yè) 格局較好的水產(chǎn)后周期企業(yè)，以及非瘟疫苗等動(dòng)保大單品研發(fā)進(jìn)度。